去年在高(gāo)通胀压力下，美联(lián)储快速收紧货币政策(cè)，美元汇率利率都有(yǒu)明显(xiǎn)抬(tái)升。全球各国吸(xī)收跨境债券投资(zī)规模明(míng)显减少，主要新兴(xīng)经济体(tǐ)股票(piào)市场(chǎng)出现了资金回撤。在这(zhè)样的情(qíng)况下(xià)，中国也面临中美利差倒(dào)挂，证券市(shì)场(chǎng)外资也有所调整，但(dàn)整体还是保(bǎo)持了稳定(dìng)。境外央行和银行类机构投(tóu)资中国的债市表现是(shì)相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的，股(gǔ)票市场外资总(zǒng)体呈现(xiàn)净流入。证券(quàn)投资项下资(zī)本流(liú)动变(biàn)化，没(méi)有改变中(zhōng)国国际收支(zhī)总体平衡的大局。

　　近几个月随着内外部环境(jìng)的改善，外资对中(zhōng)国证券投资总体是向(xiàng)好的。首先(xiān)，中(zhōng)国(guó)的经济稳(wěn)步恢复(fù)，市场(chǎng)预(y钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量ù)期(qī)得(dé)到(dào)提振。境外投资者对人民币资产的投(tóu)资热情明显回升。其次，受多(duō)方因(yīn)素影(yǐng)响，近(jìn)期美元汇率和(hé)利率从(cóng)高位回落，中美十年期国债收益率(lǜ)倒挂程(chéng)度趋向收敛(liǎn)，已经(jīng)从(cóng)最(zuì)高的1.5个百分(fēn)点收窄了一(yī)半，当前(qián)是(shì)0.7个(gè)百分(fēn)点左右。2023年(nián)1月份，外资净买入境内股(gǔ)票创历史新高；3月份，外资持有(yǒu)境内(nèi)债(zhài)券余额环比回升。

　　王(wáng)春英分析，未来(lái)人民币资产的(de)几个(gè)特点(diǎn)还会吸引境外投资者稳步投(tóu)资中国证券市场(chǎng)。中国(guó)人民币资(zī)产具有(yǒu)几个特点：综合回报稳定、投资价值高、多元化配(pèi)置需求比(bǐ)较(jiào)强(qiáng)。

　　第一，人(rén)民(mín)币的币(bì)值稳定，境外投(tóu)资者持有人民币(bì)资产汇兑影响(xiǎng)相对平稳。近年来(lái)，人民(mín)币汇率展现出(chū)稳健性的特(tè)征，始终在合理均衡(héng)水平上(shàng)保持基本稳(wěn)定(dìng)。即(jí)使是外部环境复杂多变(biàn)的2022年，人民(mín)币汇率的(de)波(bō)动(dòng)幅度也明显低于日元(yuán)、英镑、欧元以及主要(yào)新兴市场货币。所以持(chí)有人(rén)民币资产，汇兑的波动影响是相对(duì)平(píng)稳(wěn)的。

　　第(dì)二(èr)，人(rén)民(mín)币资产在全球具有分散(sàn)化投资价值(zhí)，可以更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)境(jìng)外投资者多元化配置需求。中国(guó)的经(jīng)济周期和主要发达经济体不同步，我们宏观经济政策(cè)以我为主(zhǔ)，利率、汇率以及(jí)资产价(jià)格走势(shì)相对独立(lì)，在全(quán)球资产配置中有非常(cháng)好的分散化的效果(guǒ)。做投资的(de)都理(lǐ)解这一点，也(yě)都非常喜欢这一(yī)点。同时，中国的债(zhài)券市场从规模看居全球第二位，这(zhè)意(yì)味着我们(men)的流(liú)动性好，人民(mín)币资产(chǎn)兼具(jù)安全性和流动性(xìng)的特征，已(yǐ)经逐步成为准(zhǔn)安全资(zī)产。

　　第三，人民币债券价格(gé)稳定、投资回(huí)报稳定。人民(mín)币债券(quàn)投资回报波动(dòng)率在钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量全球处(chù)于(yú)低位，回报(bào)波动率比较低意味着投资回报更加稳定。经测算，去年人民币(bì)国债指(zhǐ)数(shù)月度回报年化(huà)波动率是2.4％，美(měi)债(zhài)的波动率水(shuǐ)平(píng)是6.6％。这个(gè)比较显示出(chū)人民(mín)币债券价(jià)格是稳定的，投资(zī)回报是稳(wěn)定的(de)。

　　还(hái)有第(dì)四个特征，中国国内股票估值低，投(tóu)资前景(jǐng)良好。无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对偏低，所以投资价值比较高，而且潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)比较低。

　　王春英表示，总(zǒng)的来看未来(lái)中(zhōng)国经济回(huí)升向好，金(jīn)融市场开放也会稳步推进，外资仍有流入空间。当(dāng)前，在我国证券市场中，无论债券还(hái)是(shì)股(gǔ)票外(wài)资占比(bǐ)都是偏低的，所以外资投资(zī)空间还是比较大。

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