大(dà)家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第(dì)一(yī)次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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