“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一(yī)是额外(wài)减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周(zhōu)末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而(ér)是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生、国(guó)防安(ān)全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大(dà)的(de)一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的(de)影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于(yú)季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证(zhèng)杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观(guān)面(miàn)预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预(yù)期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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