4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也(yě)随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明显(xiǎn)，叠(d周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少ié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少zì)去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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