编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回撤全(quán)部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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