公(gōng)募基金交接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思(jiāo)易结算模式再现创(chuàng)新突破(pò)！

　　继过往较为常见的托管人结算模(mó)式(shì)和(hé)券商结算模式之(zhī)后，一种创新模式——“类QFII结算(suàn)模(mó)式”正(zhèng)在(zài)基金行业(yè)悄(qiāo)然流行。

　　据中国基金(jīn)报记(jì)者了解，2022年3月初成立的博道(dào)盛兴一年(nián)持有(yǒu)期(qī)混合是首只采(cǎi)用(yòng)“类(lèi)QFII结(jié)算模(mó)式”的基金，该基(jī)金由博道基金、广发证券、兴(xīng)业银行三方合作(zuò)推出。目前正在发行的易方(fāng)达中证(zhèng)软件服务(wù)ETF也将(jiāng)采用(yòng)“类QFII结(jié)算模式”，上(shàng)述ETF将由(yóu)易方达与广发证券(quàn)、兴业银(yín)行合作发(fā)行。

　　“类(lèi)QFII结算模(mó)式”的推出也吸引了行业各(gè)方目光，据业内(nèi)人士透露，除了广发证券有(yǒu)落地的基(jī)金产品之外，其(qí)他券商、基金公司(sī)也(yě)在关注研究这一新(xīn)的模式，也(yě)在摩拳擦掌。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，目前基(jī)金结(jié)算模式迎来新时代。券商结算(suàn)、银(yín)行结算、类QFII结算三类模式各(gè)有(yǒu)优劣(liè)，基金管(guǎn)理人可以(yǐ)根据不(bù)同情况(kuàng)，选择(zé)不(bù)同(tóng)的结算模式，最大限度的(de)调(diào)动各方资源，为持有人提供更好的服务。

　　“类QFII结算模式”逐(zhú)渐落地

　　在公(gōng)募基金25年的历(lì)史长(zhǎng)河中(zhōng)，托管人结算模式是最早(zǎo)出现也是最为成熟的(de)基金结算模式。到了2017年，券商结算模(mó)式启动(dòng)试(shì)点，成(chéng)为基金公(gōng)司撬(qiào)动券商(shāng)资源的有力抓手，之后(hòu)由试(shì)点转常规，发展迅速(sù)。

　　如今，新的交易结(jié)算模式——“类QFII结算模(mó)式(shì)”正在(zài)行业各方(fāng)探索中(zhōng)落地。

　　据中国基金报(bào)记者了解，2022年3月8日(rì)成立(lì)的博道盛(shèng)兴一年(nián)持有期(qī)混合(hé)是首只采用(yòng)“类QFII结算模式”的基金。而目前正在发行的易(yì)方达中(zhōng)证软件服(fú)务ETF也(yě)将采用“类QFII结(jié)算(suàn)模式”，上(shàng)述两(liǎng)只基(jī)金(jīn)分别由博道、易方达两家基金(jīn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)广发证券(quàn)、兴业银行(xíng)合作发(fā)行。

　　“在证券公司中(zhōng)，广发证券是率先(xiān)有落地基金产品的券商(shāng)，据了解，其他券商也(yě)在积极研(yán)究这一新的业(yè)务。”一位(wèi)业内人(rén)士(shì)透露。

　　据博道基金介绍(shào)，所谓的“类QFII结算模式”是指，公募基(jī)金(jīn)参照QFII模式，通过证券公(gōng)司进行交易申报(bào)，由(yóu)托管银行进行结(jié)算，在这种(zhǒng)模(mó)式下，资(zī)金(jīn)存放在托管银行的托(tuō)管(guǎn)账户(hù)，无须银证转账到证券公司(sī)。这也成为类QFII模式(shì)的与(yǔ)一般券结模式的最(zuì)大(dà)不同点(diǎn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，类QFII模式(shì)中产品资金集中存放在(zài)托(tuō)管(guǎn)银(yín)行，在券商(shāng)开(kāi)立的资金账户(hù)无需实际上的银证(zhèng)转账存(cún)入资金(jīn)，每个交易日基(jī)金公司采(cǎi)用申报交易额度，使用虚头寸(cùn)资金(jīn)的(de)方式进行场内交易，券商根据已申报的交(jiāo)易(yì)额度每日滚动计算产品(pǐn)资(zī)金账户虚头(tóu)寸资金余额，以实现对(duì)产品场内(nèi)交易额度的前端验(yàn)资控制。

　　类QFII模式下基金场内交(jiāo)易通过经纪券商完成(chéng)，仍然保(bǎo)留了原先券商(shāng)交易(yì)结算模式的(de)交(jiāo)易前(qián)端控制、验资(zī)验券的优点，同时资金结算由托管行(xíng)完成(chéng)，解决(jué)了部分托管行比较关(guān)注的托(tuō)管资金(jīn)归属保(bǎo)管问题(tí)，一定(dìng)程度上调动(dòng)了托管行的积极性。

　　在(zài)博时基(jī)金券(quàn)商业(yè)务部副总经(jīng)理(lǐ)王鹤锟看来，类QFII结(jié)算模式，丰富(fù)了公募基金与(yǔ)证券公(gōng)司结算(suàn)模式(shì)的(de)选择(zé)，更(gèng)好地(dì)满足各(gè)方差异化的(de)需求，也印证了券(quàn)商(shāng)财富管理转型已经进(jìn)入更加成熟(shú)和高速(sù)发展阶段(duàn) ，多样的(de)结算模(mó)式备选可以有助于降低运营(yíng)风险 、提升效率，促(cù)进公募基金、券商渠道、基金投(tóu)资人(rén)共(gòng)赢发(fā)展。

　　“尤其是(shì)对于(yú)ETF产品(pǐn)，类(lèi)QFII结算模(mó)式(shì)可以保证较好运营效率带(dài)来的优(yōu)质交易体验(yàn)的同(tóng)时(shí)，兼(jiān)顾券(quàn)商(shāng)与(yǔ)基金公(gōng)司的(de)商业利益深(shēn)度(dù)捆绑。随着“买方投顾业务，产品工具化配置”的趋(qū)势逐渐(jiàn)形(xíng)成，该模式将(jiāng)进一步促进，金融机构为广大投(tóu)资人(rén)提供更(gèng)多的交易工具选择。”他(tā)进(jìn)一步分(fēn)析指出(chū)。

　　类QFII结算模式突破了(le)现行客户交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金的三(sān)方存管框(kuāng)架，谈及这类模式(shì)的创新点，平安(ān)基金(jīn)总结(jié)为三(sān)大方面：“一是虚头(tóu)寸：实现虚头寸(cùn)指令(lìng)对(duì)接，资金(jīn)无(wú)需三方存管；二(èr)是交(jiāo)易交收分离(lí)：证券公(gōng)司对产品场(chǎng)内交易(yì)进行前端验资验券；三(sān)是日终(zhōng)资(zī)金对账：实现证券公(gōng)司与托管人系统对接对账。”

　　加强(qiáng)交易前(qián)端验资验券功能

　　兼顾与券商渠道的(de)商业接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思模式创新(xīn)

　　作为一种新的交易(yì)结算模式(shì)，投(tóu)资者对类QFII结算模式(shì)还是比较(jiào)陌生。相比过往的结算模式，公(gōng)募(mù)基(jī)金采(cǎi)用类QFII结算(suàn)模式(shì)有(yǒu)哪些优劣(liè)势？也(yě)是(shì)投(tóu)资者关注的问题。

　　博(bó)道基金站(zhàn)在(zài)ETF的角度分(fēn)析(xī)指出，从销(xiāo)售端上看(kàn)，ETF的募(mù)集和日(rì)常(cháng)申购赎回都(dōu)通(tōng)过券商完成(chéng)。若(ruò)ETF采用类QFII模式，其投资端业(yè)务也是通过券商完成，可以全方(fāng)位的跟券商合作。

　　“类QFII的优点是证(zhèng)券公司对产品场内交易进行(xíng)前端验资(zī)验券，可(kě)有(yǒu)效防控(kòng)异常(cháng)交易和超买风险(xiǎn)。”博道基金(jīn)表示(shì)。

　　“对于公募基金管(guǎn)理人(rén)而(ér)言，公募(mù)类QFII结算模(mó)式，较传统托管银行(xíng)结算(suàn)模式(shì)，有两方面好处：一是，加(jiā)强了交易(yì)前端验资验券功能，优化交易监控和头寸透支风险管理；二是，兼顾了与(yǔ)券商渠道商业模式的创(chuàng)新，类(lèi)似与券(quàn)商结算(suàn)模式，捆绑(bǎng)了商业利益，有利于券商代买市占率的提升。博时(shí)基金券商业务部副(fù)总经理王(wáng)鹤锟也谈(tán)了自己(jǐ)的看法(fǎ)。

　　他进一步分析称，“相较券商结算模(mó)式(shì)，公募类QFII结算模式，也有两方面(miàn)好(hǎo)处(chù)：一是，无需银证转账即可调(diào)整场(chǎng)内外(wài)资金分布(bù)，效率有所(suǒ)提升(shēng)；二是(shì)，简化了(le)开户环节，免去了三(sān)方存(cún)管(guǎn)登记(jì)确认。”

　　此外，还有基金人(rén)士认为，对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人而言，ETF采用类QFII结(jié)算模式(shì)，可以兼顾(gù)资金使用效率与风(fēng)险控制两方面的需求，相？过往(wǎng)的结算模式体现出(chū)了？定优势。相比(bǐ)券(quàn)商结算模式，类QFII结算模式下无需银(yín)证转账即可调整场内外(wài)资(zī)金(jīn)分布，效率(lǜ)有所(suǒ)提升(shēng)，同时也(yě)简(jiǎn)化(huà)了开(kāi)户环(huán)节(jié)，免去(qù)了三？存管登(dēng)记确认；而(ér)相比托管人结算模式(shì)，类(lèi)QFII结(jié)算模(mó)式下加强了交易前端验资验券功能，可优化交易监控和头寸(cùn)透支风险管(guǎn)理。

　　平(píng)安基金将ETF采用类QFII结算模(mó)式(shì)的主(zhǔ)要优势归(guī)结为以下(xià)几点：

　　一是(shì)，类QFII结(jié)算模式下(xià)，产品资(zī)金不是集中于原来的证(zhèng)券公司资金账(zhàng)户，仍(réng)然(rán)存放在托管行账户，实(shí)现的方式是需要将托(tuō)管行和券(quàn)商打通。通过“虚头寸”将托(tuō)管行和券商(shāng)打通，免去银(yín)证转账的(de)步骤(zhòu)，解决了(le)普通券结模(mó)式下资(zī)金分(fēn)散管理，资金(jīn)划(huà)拨时(shí)间受银证转账(zhàng)时间范围(wéi)限制(zhì)的(de)痛(tòng)点。日(rì)常投资运作过程，减少银证转账资金划拨(bō)工作，例如，定期(qī)费用支付(fù)、新(xīn)股(gǔ)新债缴(jiǎo)款与银行间(jiān)账户之间划拨等；

　　二(èr)是，对比券商结算模式，一定量减(jiǎn)少了证券资(z接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思ī)金账户开(kāi)户与银证(zhèng)关(guān)联(lián)挂钩环节工(gōng)作；

　　三是，更(gèng)有(yǒu)利于明(míng)确各方职责所在，以及完善(shàn)业务风险(xiǎn)管理。通过(guò)交易交收分离，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司前端验资验(yàn)券(quàn)可有效防控(kòng)异常交易和超买风险，托管人负责交收；日终资金对账实现证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司与托管(guǎn)人系统对接对(duì)账(zhàng)，可防范资金结算风(fēng)险(xiǎn)。

　　平安基金同时也谈到了ETF采用(yòng)类(lèi)QFII结(jié)算模式的(de)几点(diǎn)不足(zú)之(zhī)处：一方面(miàn)，类似托管人结算模式(shì)，该模式(shì)与托管人结算模式一致，对投资组合(hé)而(ér)言需按月(yuè)计(jì)算缴(jiǎo)纳最低结算备付金与(yǔ)保(bǎo)证机制；另(lìng)一方面，虚(xū)头(tóu)寸(cùn)机制下，管理人、托管人与券商三(sān)方需每日确立场内/外资(zī)金分(fēn)配比(bǐ)例。取(qǔ)决于投资组合交(jiāo)易特征(zhēng)，将增加日常投资运营(yíng)管理工作(zuò)。

　　起步(bù)阶(jiē)段或吸引(yǐn)头(tóu)部基(jī)金公司跟随

　　实现基金(jīn)、券(quàn)商、银行(xíng)三(sān)方(fāng)共赢

　　从(cóng)业(yè)内观察看，不少(shǎo)基金公司(sī)对类(lèi)QFII结(jié)算模式的关注度较(jiào)高，也在(zài)筹备或启动(dòng)相应的(de)合作。不(bù)过(guò)，参(cān)与这类业务还涉及系统改造，以(yǐ)及固收、QDII等(děng)复(fù)杂型(xíng)公募产品(pǐn)的(de)限制(zhì)仍有待解(jiě)决(jué)等问题，初期或更多是头部基金公司参(cān)与。

　　“近期也在(zài)公司内部(bù)对这一业务进行了探讨，业(yè)务操作(zuò)上的障(zhàng)碍(ài)并不大(dà)。”一家基金(jīn)公司人士表示，这类业务(wù)具备一定吸引力，相比较托管(guǎn)行结(jié)算(suàn)模式(shì)和券商(shāng)结算(suàn)模式，这一模(mó)式可(kě)以同时激发银行、券(quàn)商双方的销售(shòu)力度，同(tóng)时在此类模式刚刚(gāng)起步阶(jiē)段阶段(duàn)参与，存在明显的先(xiān)发优(yōu)势。

　　博时券商业务部副总(zǒng)经(jīng)理王鹤锟也(yě)表示，关于类QFII结算(suàn)模式仍处于发(fā)展初期，该模式(shì)特(tè)点鲜明。但是，对于固收、QDII等复杂型公募产品的限制(zhì)仍有(yǒu)待(dài)解决(jué)，成为主流结算模式仍(réng)不具备条件。展望未来，预计相(xiāng)关金融机(jī)构对(duì)该(gāi)模式会保持高度(dù)关注，会成为选择之(zhī)一。

　　平(píng)安基(jī)金相关人(rén)士更有信心，认为这是一个基金、券商、银行三(sān)方共赢的(de)模(mó)式，有(yǒu)望成为新的行业发展趋势。对管理人而言，类QFII结算模式(shì)较(jiào)传(chuán)统券结模式、托管人结算模(mó)式均有比较优(yōu)势；对(duì)托管人而言，产品资金全额留存在托管(guǎn)账户，无需银证转(zhuǎn)账(zhàng)；对证券公司提高(gāo)服务机构客户的能力(lì)，也加强了(le)公司品牌影(yǐng)响力。

　　不过，基金(jīn)公司开启(qǐ)类QFII结算模式(shì)，也涉及不少(shǎo)系统改(gǎi)造，尤(yóu)其是(shì)托管行和(hé)券商。博道基(jī)金就表示，对(duì)基金(jīn)公司来说，总体保留沿用券商结算模式(shì)下的场内交(jiāo)易前端验资(zī)验(yàn)券相关流程和(hé)业(yè)务系(xì)统，个别如(rú)清算模块涉及一(yī)些(xiē)小改动。但券商和托(tuō)管行的(de)系统改动较(jiào)大(dà)，如在系统(tǒng)直连、账户管理(lǐ)、场内清算、场外清算等多个环节(jié)需(xū)要(yào)进行(xíng)升级改造。

　　目(mù)前已(yǐ)经实现的(de)模式来(lái)看，主要(yào)是广发证券(quàn)、兴业银行、基(jī)金公司三方参与。而(ér)记者从业(yè)内了解到，也有一些(xiē)银行、券商(shāng)对此也抱有积(jī)极态度，愿意布局此类业务(wù)。

　　从单(dān)一(yī)模式走向三类模式

　　基金行业发(fā)展25年(nián)以来(lái)，结算模式发生了(le)重要变(biàn)化，从单一模式走向券(quàn)商(shāng)结算、银行结(jié)算、类(lèi)QFII结算模式(shì)三类(lèi)模式的时代。

　　自公募基(jī)金(jīn)诞生(shēng)起，采取的就是银(yín)行托管人结(jié)算模(mó)式(shì)，到(dào)目前已25年了，仍然是目前公募基(jī)金结算的主流模(mó)式。这一模式(shì)是，基金管理人租(zū)用(yòng)券商的交易(yì)席位直连报盘交(jiāo)易所(suǒ)，托管人作为特殊结算(suàn)参与人与中国结算(suàn)进行资(zī)金和证券的清(qīng)算交(jiāo)收(shōu)。

　　券商结(jié)算模式(shì)在2017年(nián)启动试点，并(bìng)于2019年(nián)初由试点转(zhuǎn)常(cháng)规，至今(jīn)已历时5年(nián)有余。随着运(yùn)作机制渐稳、结算(suàn)效率(lǜ)改善及券商财富管理业务高速发(fā)展，券结模式自2021年迎来爆(bào)发，根据Wind数据，2021年全(quán)年(nián)一共有144只新成(chéng)立基(jī)金采用了(le)券结模式。根据中金公司统计(jì)，截至(zhì)2023年2月24日，券(quàn)结基金(jīn)数(shù)量与规模分(fēn)别为(wèi)616只和5709亿元，占(zhàn)据全(quán)部基(jī)金规模比重为2.2％。

　　随(suí)着公募基金2022年开启类QFII交(jiāo)易结算(suàn)模式，基金结算模式也(yě)正式进入了(le)新时(shí)代。

　　博道基金相关人士就表示，券(quàn)商结算、银行(xíng)结算、类QFII结(jié)算模式，每(měi)种(zhǒng)结(jié)算模式各(gè)有优劣，基金管(guǎn)理人可(kě)以(yǐ)根据不同情况，选择不同的结算模式(shì)，最大限度的调(diào)动各(gè)方(fāng)资源(yuán)，为(wèi)持有(yǒu)人提(tí)供(gōng)更(gèng)好的服(fú)务。

　　“随着券结模式的(de)持续(xù)推行(xíng)，尤其是类QFII结(jié)算模式(shì)的创新发展，伴随着权(quán)益市场行(xíng)情修复(fù)及券(quàn)商财富管理业务高速发展，在主动权益(yì)基金、ETF在内的指数型基金等产(chǎn)品类(lèi)型上，券结模式(shì)将(jiāng)有较大(dà)发展空间。”上(shàng)述平(píng)安基金相关(guān)人士(shì)表示。

　　不少(shǎo)人士(shì)也看好券(quàn)结(jié)模式的发展。据一位(wèi)业内(nèi)人士表示(shì)，现阶段券(quàn)商结算模(mó)式在(zài)中小基金(jīn)公司中更加(jiā)普遍(biàn)。中小(xiǎo)基金相(xiāng)对来(lái)说获(huò)得银行渠道(dào)的(de)营销支(zhī)持难(nán)度较大，券结模式能有(yǒu)效推动券商和基(jī)金公(gōng)司的合作关系，有(yǒu)助于(yú)中小(xiǎo)基金新(xīn)产品开拓市场。

　　不(bù)过，上述人士也表示，券结模式保有量会更稳(wěn)定一些(xiē)，对于托管行有一(yī)个制衡的作(zuò)用。以前是小公司(sī)为主，现(xiàn)在也有一些大公司陆续开始试水，以后会(huì)是一个趋势。

　　博(bó)时基金券(quàn)商业务部副总经(jīng)理王鹤锟也表示，券商结(jié)算模式的发展(zhǎn)，已经从“拼数量”时代(dài)进入“拼质量(liàng)”时代：发展的边际制约(yuē)因素，也从“投入成本较(jiào)大、技术系统探索较(jiào)困难”转变为“产品策略与(yǔ)市场环境及需求(qiú)的(de)匹配(pèi)度、业绩表现与客户体(tǐ)验的舒适(shì)度、销售服(fú)务与渠道(dào)陪伴的契合(hé)度”。券商结算模式，将基金(jīn)公司、基金产品与券商(shāng)渠(qú)道(dào)的(de)中长期利益深(shēn)度绑定(dìng)；在此(cǐ)模式下，竞(jìng)争格局会发生分化，回归“买方投顾(gù)陪(péi)伴(bàn)模式”的(de)服务本质(zhì)，”持续(xù)提(tí)供“好(hǎo)产品、好服(fú)务”的基金公司和证券公司会受益(yì)于这一发展(zhǎn)变(biàn)化。

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