金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款(ku抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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