如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势(shì)高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经(jīng)率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月(yuè)对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲特(tè)进一步(bù)增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内(nèi)人(rén)士开(kāi)始注意到这一(yī)全球第(dì)三大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正是其他(tā)人眼下正在看到的(de)，人们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪些(xiē)因(yīn)素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资(zī)者目(mù)前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去(qù)10年(nián)最大规(guī)模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者对投资日(rì)本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司就表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不(bù)太关(guān)注日本(běn)市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进(jìn)一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的(de)良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意(yì)的(de)现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过(guò)低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分(fēn)散投(tóu)资对(duì)象(xiàng)的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回(huí)报率是在波(bō)动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国(guó)债务(wù)上(shàng)限的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市(shì)复苏的(de)重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年(nián)对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前在这片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资(zī)的(de)需(xū)求，他们(men)又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不(bù)得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Res铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价earch总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市(shì)本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因(yīn)还源(yuán)于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治(zhì)理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已故(gù)前(qián)首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月的财年中，日本(běn)企业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负(fù)债表上有净现金，而(ér)美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证(zhèng)指数成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低(dī)于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率等估值(zhí)指标来(lái)看(kàn)，这就为日(rì)本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票回(huí)购，股价(jià)随后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和积(jī)极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者(zhě)的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司(sī)正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去(qù)两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的(de)货币政策(cè)和日本相对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规(guī)模(mó)的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现(xiàn)目前也(yě)相对(duì)更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁(gé)府(fǔ)17日公(gōng)布的数(shù)据显示，今年(nián)前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支(zhī)出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计(jì)利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游(yóu)增(zēng)长的前(qián)景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预(yù)计(jì)日本股(gǔ)市到今年(nián)年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善(shàn)均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催(cu铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价ī)化剂。

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