昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押(yā)注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tó1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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