“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际(jì)降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步(bù)减产，以提(tí)振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这(zhè)也(yě)让珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支(zhī)持(chí)进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致(zhì)原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了(le)市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析(xī)师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前(qián)全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储(chǔ)的量其实(shí)占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更(gèng)上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需(xū)求端(duān)。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前(qián)市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交(jiāo)易预(yù)期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有效的(de)去库和(hé)资金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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