5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全球半(bàn)导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度的(de)持续回(huí)调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越(yuè)买(mǎi)，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内(nèi)超半(bàn)数半导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导(dǎo)体板(bǎn)块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下(xià)，板(bǎn)块细分领域仍有较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月6日(rì)攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与(yǔ)半(bàn)导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块(kuài)周跌简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下(xià)跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月(yuè)内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额(é)增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降外，其(qí)余产(chǎn)品份额均有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额(é)涨幅位(wèi)列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期半导体板(bǎn)块持续(xù)下跌，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前半(bàn)导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替代(dài)进程不及预期，国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在国(guó)产替代过程(chéng)中产品研发(fā)和客(kè)户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边(biān)缘政治和(hé)全(quán)球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球(qiú)电子(zi)产品(pǐn)等(děng)终端需求可能不及预期(qī)，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体行业正处于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段(duàn)，但(dàn)我们认为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类要看(kàn)芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一(yī)方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提(tí)出(chū)要求(qiú)，民营企业的竞争力提升(shēng)也会(huì)更(gèng)加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另(lìng)一方面短周期(qī)维度数字经济有(yǒu)顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回(huí)顾(gù)年初以(yǐ)来半(bàn)导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上(shàng)，其中许(xǔ)多(duō)个(gè)股的(de)股价其实(shí)是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导(dǎo)体一(yī)季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近(jìn)期的(de)持续(xù)回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯定，多位业(yè)内人士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金(jīn)田光远表(biǎo)示，从(cóng)基本面上，人工智能(néng)给(gěi)半导体带(dài)来了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重新复(fù)苏，另一(yī)方(fāng)面中国半导(dǎo)体(tǐ)企业有国(guó)产替代(dài)的中期(qī)逻(luó)辑(jí)支撑(chēng)；另外(wài)，估值方面(miàn)，半导体(tǐ)板块估值波动较大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前该(gāi)板块很多优(yōu)质的公司(sī)处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或(huò)者新产品的突(tū)破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资(zī)机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三(sān)次工业(yè)革命，前两次都(dōu)是以能(néng)源为对象进行创新，第三次是信息为对(duì)象进(jìn)行创新，当前阶段的(de)人(rén)工智能从感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智(zhì)能后，将对人(rén)类生产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命(mìng)经历(lì)了个人电(diàn)脑、互联(lián)网革命和(hé)移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)革命(mìng)后在(zài)万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面(miàn)全面影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于新一轮产业革(gé)命爆(bào)发(fā)的早期的阶段，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的技(jì)术(shù)变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各方(fāng)面都产生了(le)影响，云(yún)侧(cè)变化(huà)最为显著，很多(duō)环节(jié)发生(shēng)了改变，产生(shēng)了(le)新(xīn)的投(tóu)资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应(yīng)用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件也会产生新的(de)投资机会。因(yīn)此我们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田(tián)光远建议投资者长期(qī)关(guān)注(zhù)该板简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪块投(tóu)资机会，他认为(wèi)可以(yǐ)重点配置的(de)主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片(piàn)设(shè)计都会在今年都有非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国(guó)对中国的极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于科(kē)技(jì)安全的强调为(wèi)芯片的国(guó)产替代提供(gōng)了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计(jì)板块(kuài)经过(guò)近一年的充分(fēn)调(diào)整，股价已经(jīng)充分反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需(xū)求(qiú)拉动，整个芯片设计板(bǎn)块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点公(gōng)司的边际变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预(yù)判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成为(wèi)发展(zhǎn)基石(shí)，算(suàn)力芯片等核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司的一(yī)季报业(yè)绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向。存(cún)储作为(wèi)半导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确(què)定，但改善的过程中(zhōng)股价有可(kě)能波动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配(pèi)置价值，我们也会通过适当(dāng)调(diào)仓(cāng)来(lái)平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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