5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市(shì)场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必(bì)要一(yī)次性调整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(x两丈等于多少米ū)求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资两丈等于多少米者(zhě)的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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