来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。今年以来(lái)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)。不过(guò)当前(qián)经(jīng)济(jì)恢复性(xìng)好转，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期(qī)政策(cè)不太可能转向收紧，但是面对高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政策。未(wèi)来扩大需求(qiú)主(zhǔ)要依(yī)靠(kào)自发修(xiū)复消费(fèi)，主动稳定投资。此外(wài)，产业政策方(fāng)面强调“实体经济”支撑，防风险(xiǎn)仍(réng)然(rán)是重(zhòng)点任务。整体看(kàn)，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克(kè)制(zhì) 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次(cì)会议首先强调(diào)了(le)今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势(shì)”。从(cóng)一(yī)季度公布的(de)数据看，确(què)实好于(yú)去年四季度(dù)时(shí)的预期。但随后会议(yì)也提到“经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也使(shǐ)得(dé)经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理解是，一(yī)季度(dù)GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四季度有明显(xiǎn)改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速(sù)，还有较大的(de)差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一(yī)季度降准后(hòu)，就业压力仍然(rán)存在，我们认(rèn)为政策短期(qī)不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经(jīng)济持续(xù)回(huí)升(shēng)向好的(de)关键(jiàn)所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量刺(cì)激

　　面对(duì)高(gāo)质量的发展要求，会议强调经(jīng)济要实现“质(zhì)的有效提(tí)升”和“量的合(hé)理增长”。这一点(diǎn)和去年经(jīng)济工(gōng)作会议精神一致。这也(yě)意(yì)味着稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激的方(fāng)式，而(ér)是统筹推(tuī)动“经济运(yùn)行持(chí)续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持(chí)续改善”、“风险隐患持(chí)续化(huà)解”。

　　对于稳增(zēng)长的方(fāng)式(shì)，会议要求“把(bǎ)发(fā)挥(huī)政策效力和激发(fā)经营(yíng)主体活力结合起来”。我(wǒ)们的(de)理解(jiě)是，下一阶段更多通过(guò)激发市(shì)场化的力量去(qù)推(tuī)动经(jīng)济修复，通(tōng)过改(gǎi)革开放(fàng)的(de)方式(shì)激(jī)发高(gāo)质量的增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇(yáo)”，破除影响各(gè)类所有(yǒu)制企(qǐ)业公平竞争、共(gòng)同发(fā)展的法律法规(guī)障碍和(hé)隐性壁垒。各类企(qǐ)业(yè)都要依法(fǎ)合(hé)规(guī)经营。要下决心从(cóng)根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总体而言，政策刺(cì)激(jī)空间有(yǒu)限(xiàn)，主要还是以提振信心和(hé)预期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修(xiū)复消费，主动(dòng)稳(wěn)定投资

　　会议提(tí)出(chū)，积(jī)极的财政政(zhèng)策(cè)要(yào)“加力(lì)提(tí)效”，稳(wěn)健的货(huò)币(bì)政策(cè)要(yào)“精准有力”，延续(xù)了去(qù)年(nián)12月会议的表(biǎo)述(shù)。对于政(zhèng)策的要求(qiú)，本(běn)次(cì)会议强调“形成扩大需求的合力(lì)”，而(ér)去年12月会议(yì)的相关表(biǎo)述自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗是(shì)“加强(qiáng)各类政策(cè)协调配合”，这说明(míng)扩大需(xū)求是未来的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发(fā)修复消费。“要(yào)多(duō)渠道增加(jiā)城乡居(jū)民(mín)收(shōu)入，改善消费环境，促(cù)进(jìn)文(wén)化旅游等(děng)服务(wù)消(xiāo)费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居(jū)民劳动收(shōu)入的自然(rán)修复。另(lìng)一(yī)方面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其是基建投资(zī)，是政(zhèng)府主动稳增长(zhǎng)的重点。会议提(tí)到，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把(bǎ)吸(xī)引外商投资放在更加重要的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持(chí)有(yǒu)条(tiáo)件的自贸(mào)试验区(qū)和(hé)自(zì)由贸易(yì)港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放(fàng)先(xiān)行先试。

　　4

　　产业发展：看(kàn)重(zhòng)实体经(jīng)济(jì)

　　会议(yì)强调，加快建设现代化(huà)产业体(tǐ)系要(yào)以“实体经(jīng)济”为支撑。我(wǒ)们的理(lǐ)解是，产业政策的重点是(shì)“实体经济”，这里(lǐ)的实体经济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造”。会议指出“要重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态”，也提到(dào)了(le)“重视(shì)防范(fàn)风险”。我们认为(wèi)，人工智能发展到(dào)一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在互联(lián)网领域，要推动(dòng)平台(tái)企(qǐ)业规范健康发展，鼓励头部(bù)平台企业探(tàn)索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议(yì)提出，“统筹(chóu)做(zuò)好中小银(yín)行、保险和(hé)信托机构改革化险(xiǎn)工(gōng)作(zuò)”；再(zài)次强(qiáng)调房住(zhù)不炒，“做(自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗强地方(fāng)政府(fǔ)债务管理，严(yán)控新增隐性债(zhài)务(wù)”。我们认(rèn)为，房(fáng)地产产业(yè)链、中小(xiǎo)金融机构(gòu)的风险出(chū)清，仍是大势(shì)所趋，地方(fāng)债务的风(fēng)险也(yě)需(xū)要化解。所以今年(nián)和去年最(zuì)大的不(bù)同是(shì)疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二(èr)季度经济(jì)修复速度(dù)或将放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制(zhì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗