在(zài)投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(d蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随(suí)着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本(běn)股市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证(zhèn蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗g)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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