A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近(jìn)一年股价(jià)累(lèi)计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多(duō)年来股(gǔ)王变迁(qiān)的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年(nián)紫菜是不是海鲜g>，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在(zài)高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的(de)终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步(bù)已(yǐ)成(chéng)提(tí)升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度(dù)能(néng)一紫菜是不是海鲜定程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经(jīng)济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网紫菜是不是海鲜络(luò)的(de)进一步发(fā)展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务(wù)能力，正在从(cóng)传(chuán)统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不(bù)再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进入下(xià)半(bàn)场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能(néng)化(huà)，中(zhōng)国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营(yíng)业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第(dì)一驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵营。