AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中(zhōng)，无论是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经理对世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域(yù)的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期(qī)向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除(chú)了(le)科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的(de)调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)涛在去(qù)年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机为代表的科(kē)技板块内会(huì)持续有(yǒu)个股投资世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济(jì)的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积极(jí)的(de)一派(pài)。他在一季(jì)报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金维持(chí)了较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数(shù)字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核(hé)心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样(yàng)化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用领域得(dé)到(dào)了(le)极大(世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目标。

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