今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的(de)港股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港(g抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年ǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空(kōng)机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市(shì)场投(tóu)资机会：中国(guó)经济方面(miàn抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年)，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市(shì)场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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