编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。币值是什么意思，硬币的币值是什么意思

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动大约15万股，从(cóng币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标(biāo)的均是第一季度(dù)新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和(hé)新(xīn)的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在(zài)管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数(shù)量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高确(què)定性(xìng)的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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