自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季(jì)报(bào)，张坤(kūn)、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基(jī)金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持(chí)了自己的投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看好后市，如(rú)刘(liú)彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配(pèi)度(dù)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但(dàn)直(zhí)言(yán)客(kè)观上(shàng)当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具(jù)备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基本都维持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓(cāng)位(wèi)均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大的(de)一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)，由去(qù)年末(mò)的(de)股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选在一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和去年(nián)底(dǐ)的差(chà)不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整(zhěng)幅度较大的(de)是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置(zhì)港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区(qū)域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度(dù)增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等到(dào)机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持(chí)着偏(piān)低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选一季度(dù)末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年末，该基(jī)金前三大重仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增加了(le)美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底(dǐ)已经(jīng)进(jìn)行了(le)减持，同(tóng)样(yàng)减持的还有港交所，这只个股已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。而美团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动(dòng)权(quán)益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业三年、易(yì)方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在(zài)今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会(huì)清晰写道自(zì)己的投资(zī)思(sī)路，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者可(kě)以用很(hěn)长一段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实(shí)证明自(zì)己的成(chéng)功和巨(jù)大(dà)的成长潜力之后，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的优势之一(yī)在于可(kě)积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和(hé)对具体行(xíng)业和企业的(de)洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投资(zī)者未来(lái)更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对某一次(cì)投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期(qī)复合回(huí)报作为终级目标(biāo)，可积(jī)累(lèi)性(xìng)就是这一(yī)目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入的研究积(jī)累(lèi)，争取构建(jiàn)一个(gè)全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情(qíng)形(xíng)下(xià)，好公(gōng)司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报(bào)告并(bìng)对(duì)财务数据(jù)进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经(jīng)营活动都会反映在(zài)财(cái)务(wù)数据中(zhōng)，定量的数(shù)据可(kě)以用来检验并修正调研中对企(qǐ)业(yè)形成(chéng)的(de)定(dìng)性感知(zhī)。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这家(jiā)公(gōng)司的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年(nián)报，你(nǐ)就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读(dú)了(le)年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和股价的震(zhèn)荡(dàng)，经(jīng)历(lì)过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的模式(shì)往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研(yán)究并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一人包(bāo)揽前(qián)三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五(wǔ)大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四(sì)季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为(wèi)新科技(jì)技(jì)术(shù)演绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经历了(le)下跌。在海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退的(de)初始预(yù)期、国际关系不确(què)定的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈(liè)的应用(yòng)展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度(dù)相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退(tuì)出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐(zhú)渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面和(hé)估值的匹配度。对本(běn)基(jī)金重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季(jì)度(dù)的阶(jiē)段特点来说，当前市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的(de)趋(qū)势(shì)，收(shōu)益预期的时(shí)间维(wéi)度预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在(zài)新信息的处(chù)理上提高了难(nán)度(dù)，短(duǎn)期内基本面估(gū)值(zhí)匹配的压力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资(zī)机(jī)会，也非常受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回(huí)顾(gù)一季度市场行(xíng)情时(shí)表示，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的(de)信心恢(huī)复会(huì)有一个过程，因此短期持(chí)续加(jiā)杠(gāng)杆的(de)动力不强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也让(ràng)投资者担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只是(shì)当下复杂环境下各(gè)种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决策时(shí)愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关(guān)板块(kuài)获得了边际资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到(dào)基本(běn)面(miàn)驱(qū)动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业(yè)上用医(yī)药(yào)替代了(le)部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构(gòu)调(diào)仓(cāng)导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位列(liè)前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年(nián)一季度(dù)退(tuì)出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在(zài)前十大重仓股的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季(jì)度(dù)的(de)第二大重仓股退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器(qì)件(jiàn)的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的(de)巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积(jī)极的研究，方(fāng)向上非常认同其很(hěn)可能是一(yī)次(cì)全新的(de)技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升全社会的(de)生产效(xiào)率(lǜ)，但客观上我们(men)当(dāng)下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合(hé)理的价格(gé)买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对(duì)产业和公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分(fēn)享了自(zì)己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期(qī)涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向于通过深(shēn)入研究获(huò)得(dé)超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要(yào)的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选择时将胜率(lǜ)再提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素(sù)正在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要(yào)城(chéng)市(shì)的一二手(shǒu)房销(xiāo)售持续恢复(fù)，部(bù)分(fēn)行(xíng)业已经进入库(kù)存周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们也衷心的(de)希望(wàng)其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国(guó)基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一(yī)季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金(jīn)前三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进(jìn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首次进入富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金(jīn)域医学(xué)是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为核心的(de)高科技服(fú)务企(qǐ)业(yè)，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大样本和大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的医(yī)学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗p>

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了(le)充满(mǎn)各种艰(jiān)难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经(jīng)济进入(rù)了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一(yī)些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值依然处于长周期中很有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下(xià)权益市(shì)场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所面临(lín)的(de)重(zhòng)重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的是(shì)相当合适的。未来我们依然会致(zhì)力于在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复(fù)强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理结(jié)构完善(shàn)、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来(lái)的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚(jiān)守大消费

　　作为业(yè)内知名的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得(dé)投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报显示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看(kàn)，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济(jì)温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失业率水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味(wèi)着高利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事(shì)件导(dǎo)致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常化需要一(yī)个过程(chéng)，特别是居民(mín)和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正(zhèng)常(cháng)化，居民消(xiāo)费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件(jiàn)，消费今(jīn)年(nián)大概率超预期回升。就近期公布的社融和地18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利(lì)增速(sù)有望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映(yìng)出(chū)加息过快(kuài)带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题(tí)，底层资产问(wèn)题不大，海(hǎi)外央行及时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现金融(róng)危(wēi)机的(de)风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球(qiú)无风险收益率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的可(kě)能(néng)性(xìng)也(yě)在加大(dà)。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关注整个(gè)经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目光更(gèng)多(duō)放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以(yǐ)看(kàn)到很多公司(sī)在过(guò)去(qù)几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得(dé)更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不必(bì)总是(shì)关注宏观数据，多看看微观(guān)企业(yè)变化可以让内心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对(duì)全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续(xù)保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

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