钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大议题莫(mò)过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热(rè)门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺科(kē)技也只收(shōu)获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的(de)是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不(bù)过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子电池便(biàn)与锂离(lí)子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际(jì)，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布(bù)入局。彼(bǐ)时的公(gōng)告(gào)显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露(lù)跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺科(kē)技开始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时(shí)间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何发(fā)布(bù)“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时间(jiān)的推(tuī)移(yí)，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布(bù)钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营(yíng)的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关(guān)注函(hán)回复(fù)的公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺(yì)科技及公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底(dǐ)还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的(de)投(tóu)资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技规(guī)划的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需(xū)要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营式微(wēi)，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的(de)盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设备及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式(shì)微，公司(sī)盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经(jīng)达到了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的(de)现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠(nà)电项目时(shí)自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一(yī)期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等组成(chéng)的(de)联合(hé)银团申请不超(chāo)过(guò)20亿(yì)元的(de)项(xiàng)目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团(tuán)银(yín)行处(chù)于正(zhèng)常的审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链(liàn)项目计(jì)划到(dào)2024年末(mò)全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照(zhào)进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收将在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大(dà)干快(kuài)上后产(chǎn)能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数(shù)和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车和低速电动(dòng)车(chē)领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能(néng)源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作或战(zhàn)略合(hé)作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作(zuò)意向洽谈(tán)等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和订单(dān)金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市场规模接(jiē)近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场(chǎng)的(de)绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平(píng)衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益(yì)的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设(shè)成本接近(jìn)，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池成(chéng)本已经优(yōu)于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能(néng)，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价(jià)格高(gāo)于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业(yè)化进程。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动(dòng)而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外(wài)，市(shì)场还担(dān)忧传艺(yì)科(kē)技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技(jì)在投资(zī)上(shàng)缺(quē)乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分(fēn)别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃面(miàn)板七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数生产(chǎn)项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)变更(gèng)为(wèi)重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩(shèng)余(yú)资(zī)金全(quán)部(bù)投(tóu)入(rù)轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技(jì)再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及(jí)建成项目(mù)实(shí)际(jì)效益(yì)与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截(jié)至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期(qī)相去甚远。

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