5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们(men)预(yù)期中(zhōn夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思g)国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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