金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的(de)绝(jué)大部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持(chí)在低(dī)位(wèi)。

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