A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价(jià)周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济(jì)趋势和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及(jí)今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持(chí)续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值(zhí)前十(shí)的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能(néng)一定(dìng)程度显示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济”成为率先修复(fù)的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国(guó湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少)移(yí)动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流(liú)传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌(diē)不(bù)休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企(qǐ)业(yè)股(gǔ)价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高(gāo)位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作(zuò)为通(tōng)信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需(湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要(yào)面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年一季(jì)度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计(jì)划(huà)资(zī)本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算(suàn)，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业(yè)界第(dì)一(yī)阵营。

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