今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金公司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)望持续并形成主线行(xíng)情。

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