一(yī)度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米f0000; line-height: 24px;'>3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(l3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米e)多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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