“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升(shēng)，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实际出(chū)口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大20221984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测(cè)算是(shì)低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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