昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lú太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋n)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥(zào)天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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