北(běi)京时(shí)间(jiān)周五晚间，备(bèi)受关(guān)注的4月美国非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连续环(huán)比下降的(de)节奏(zòu)；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以(yǐ)被视(shì)作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农数据均大(dà)幅下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续(xù)承压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家(jiā)银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云(yún)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们预测(cè)的(de)中(zhōng)值。此前(qián)公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)股期货(huò)短线(xiàn)走(zǒu)低(dī)，美元(yuán)指数短线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然(rán)高(gāo)企的劳(láo)动力(lì)需(xū)远(yuǎn)远抵消(xiāo)了(le)裁员(yuán)的(de)影响，也(yě)超过了(le)信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农就业的季节性因素(sù)相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应该对就业(yè)数据(jù)保持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第(dì)三个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。包括最近几周的首次(cì)申请失业金(jīn)人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会(huì)导(dǎo)致消费者信贷和企业融资成(chéng)本上升，进(jìn)而迫使雇(gù)主削减支出包括(kuò)裁(cái)员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的(de)非农(nóng)就业(yè)数据(jù)会让市场对于下(xià)半年货币政策放松进程有所改(gǎi)变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵(guì)金(jīn)属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人(rén)数超预期将引导贵金属步入调(diào)整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计(jì)5月是(shì)美(měi)联(lián)储最后一次(cì)加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美(měi)元(yuán)名义利(lì)率回落(luò)，在(zài)通胀温和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际(jì)利率(lǜ)有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研(yán)究(jiū)所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号美(měi)联储议息桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(xī)会议如(rú)期加(jiā)息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而(ér)，美(měi)联(lián)储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将(jiāng)密切关注未来发布(bù)的信息，并评(píng)估其(qí)对货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在(zài)双重使命(mìng)上。这意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结束(shù)加息需(xū)要看(kàn)到通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息(xī)，需要(yào)看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记(jì)者，美国(guó)银(yín)行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温(wēn)叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业(yè)数据超预期(qī)，美(měi)债收益率(lǜ)、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报告，这让美联(lián)储(chǔ)陷入困境(jìng)，美(měi)联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大(dà)期(qī)货贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀(zhàng)压力(lì)加大，这也就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间内(nèi)维持高(gāo)利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振美(měi)元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美(měi)联(lián)储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将(jiāng)加大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断上移(yí)。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的(de)表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加(jiā)息(xī)，而贵金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持续下行的(de)情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价(jià)格对(duì)降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离(lí)降息仍有时(shí)间(jiān)，美联(lián)储表示(shì)美(měi)国(guó)银行(xíng)系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有(yǒu)多(duō)家区(qū)域性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出(chū)使(shǐ)银(yín)行融资(zī)成本(běn)正在攀升，信(xìn)贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四(sì)季(jì)度(dù)2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放(fàng)缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的(de)韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体(tǐ)上(shàng)在(zài)风险(xiǎn)和衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)和美元指数将(jiāng)持续(xù)承压(yā)，避(bì)险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则(zé)可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄金的供需数据(jù)来看，黄金的(de)需求(qiú)实际上是明显下降的(de)。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除场外(wài)交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各(gè)国央行和中国(guó)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)需求(qiú)较高，但其(qí)余投资者(zhě)购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季(jì)度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中，实(shí)物金(jīn)条(tiáo)和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但(dàn)低于去年四季(jì)度(dù)的(de)340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由(yóu)于(yú)美国(guó)经(jīng)济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银因需求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价(jià)大(dà)概率继续攀(pān)升。世界白银协会(huì)预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点在议息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的(de)乐观，因(yīn)此(cǐ)黄金市场一(yī)度表现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至(zhì)创(chuàng)出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美(m桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ěi)央行加息靴子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加(jiā)息落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激价(jià)格(gé)继续高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)紧缩(suō)动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们的(de)讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利(lì)率(lǜ)可能会(huì)维(wéi)系较长一(yī)段时间(jiān)，且高利率环(huán)境到底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可(kě)知(zhī)，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外看多(duō)头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

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