昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的(de)压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向(xià军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ng)期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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