一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一一个立一个羽念什么字篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)一个立一个羽念什么字险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发(fā)现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均一个立一个羽念什么字(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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