个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充(chōng)分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本(běn)实(shí)现了(le)养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的(de)的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何(hé)投(tóu)资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召(zhào)开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过(guò)其渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一(yī)站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上(shàng)门服务(wù)，免去客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满足养(yǎn秋以为期句式特点，秋以为期句式判断g)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资(zī)意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机(jī)构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达(dá)到秋以为期句式特点，秋以为期句式判断几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一(yī)定的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临(lín)的流动(dòng)性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解决(jué)客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融(róng)服(fú)务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍(shào)之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过(guò)半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富管理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户(hù)外(wài)，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部(bù)分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的(de)不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户(hù)则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基(jī)金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了(le)推广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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