随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布(bù)了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业左眉毛有一根特别长是什么意思？(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板左眉毛有一根特别长是什么意思？(bǎn)块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块(ku左眉毛有一根特别长是什么意思？ài)的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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