一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　贵州海拔高度是多少Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)贵州海拔高度是多少了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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