尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续(xù)盛夏(xià)攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的(de)提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是(shì)普通服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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