财联社4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上(shàng)海(h霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊ǎi)钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该(gāi)人士表示(shì)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存(cún霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示(shì)，其(qí)库存(cún)金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格(gé)走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期(qī)大幅(fú)下降也不是正常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据(jù)财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单(dān)，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源(yuán)汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的(de)订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂(zá)的(de)产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认为，当前上游库存(cún)水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断(duàn)压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得(dé)更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们(men)更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公(gōng)司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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