昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意(y香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水ì)的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个(gè)指香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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