编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了(le)今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人一年，从今年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是(shì)其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人hǎi)光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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