金(jīn)融界5月23日 万物皆周(zhōu)期(qī),周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白(bái)糖期货正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最(zuì)后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘成功站(zhàn)上(shàng)7000元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期(qī)的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之中，并未引(yǐn)起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年(nián)一(yī)次的白糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次白(bái)糖主力期货合约打破(pò)7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力(lì)合约正在上演最(zuì)后的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主力(lì)合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘(pán)中就创下(xià)7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一次的(de)白(bái)糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种周期(qī)的(de)原因与白糖(táng)期货的种植周期(qī)有(yǒu)关(guān)，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白(bái)糖供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发(fā)布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全(quán)部(bù)停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受(shòu)不利(lì)天(tiān)气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨(dūn)，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对(duì)白糖来(lái)说并不(bù)现实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量(liàng)每(měi)年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报(bào)告显示，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖(táng)、肉(ròu)类及大米(mǐ)的(de)世(shì)界报(bào)价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包(bāo)括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利(lì)亚等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖(táng)国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南(nán)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中(zhōng)粮糖(táng)业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续(xù)挑(tiāo)战极(jí)限(xiàn)，市(shì)场(chǎng)将会给出(chū)答(dá)案。

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