今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(德国对中国友好吗，德国对中国怎么样lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基(jī)金(jīn)经理史博在(zài)一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及突(tū)发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将处在(zài)行(xín德国对中国友好吗，德国对中国怎么样g)业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会(huì)：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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