北京时间(jiān)周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万人，高于预(yù)期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两个月(yuè)连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年(nián)2月和3月非农数据均大(dà)幅下修超7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本(běn)周持(chí)续承压的美国地区银行股也获得喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债(zhài)收益率上(shàng)升(shēng)9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好g alt="美非农数据超(chāo)预期！贵金属急跌，调整期(qī)开启？" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073905493.jpg">

　　物(wù)产中大(dà)期货高级宏观(guān)分(fēn)析师周之云告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测的中(zhōng)值。此前(qián)公布的ADP数据在3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科技和金融(róng)行业持续裁员，但不(bù)断下降(jiàng)却(què)仍(réng)然(rán)高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过(guò)了信(xìn)贷紧缩带(dài)来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因素相(xiāng)对于新冠(guān)大流行(xíng)前也有(yǒu)了(le)有利的(de)发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的(de)增长提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应(yīng)该对就业数据(jù)保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会(huì)和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向了(le)与其他劳(láo)动力市场数据相同的方向：劳(láo)动力(lì)市场正在(zài)降温。包括最近几周(zhōu)的首次(cì)申请(qǐng)失业(yè)金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加(jiā)息会导致(zhì)消(xiāo)费(fèi)者信贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农(nóng)就业(yè)数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商品的(de)流动性溢价部分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来看(kàn)，美国会(huì)继(jì)续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非(fēi)农数据公布后，贵(guì)金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超(chāo)预(yù)期将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高(gāo)主要(yào)受益于(yú)其金(jīn)融属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预(yù)计5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和回落的情况下(xià)，美(měi)元实(shí)际利率有(yǒu)了(le)明(míng)显的下行。”广州金控(kòng)期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经理程小勇说(shuō)。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会(huì)议如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，将政策利率联(lián)邦基金利(lì)率的(de)目标(biāo)区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美(měi)债(zhài)收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍(bào)威(wēi)尔在(zài)新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，美联储焦(jiāo)点仍(réng)在双重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美联储是否结束加息(xī)需要看(kàn)到(dào)通(tōng)胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就业(yè)市(shì)场出(chū)现明(míng)显恶化。从历史经(jīng)验来看，美(měi)联储加息(xī)看通胀，降息看就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金属分(fēn)析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风(fēng)波(bō)持续发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场(chǎng)预期美联(lián)储(chǔ)年(nián)内或(huò)将降息(xī)，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国(guó)就业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份(fèn)超预期的非(fēi)农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可(kě)能很快就需要降(jiàng)息，但就(jiù)业市场并不(bù)配合，美国就业市(shì)场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持高利(lì)率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当(dāng)前劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)仍十(shí)分强劲(jìn)，美联(lián)储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味(wèi)着(zhe)美联储可能(néng)会(huì)在较(jiào)长时(shí)间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短期(qī)提(tí)振美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益(yì)率，从而(ér)打压贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中(zhōng)期看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策(cè)进(jìn)入(rù)新阶(jiē)段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获得(dé)提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失(shī)业率继(jì)续走低，但(dàn)美联储并(bìng)未再次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在美债(zhài)收益率(lǜ)持续下(xià)行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前情(qíng)况不同的是，通胀(zhàng)率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄金价格(gé)对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息(xī)仍有时(shí)间(jiān)，美(měi)联(lián)储表示美(měi)国银行系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系统风险并未解除(chú)，在第一共和(hé)银(yín)行宣布被接管收购后，因(yīn)银行业(yè)长(zhǎng)期存在(zài)的(de)弱点(diǎn)，又有多家区域(yù)性银行出现(xiàn)股价(jià)暴(bào)跌。存款仍在持续流出(chū)使银行(xíng)融资成本正在(zài)攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国2023年提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好一季(j提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好ì)度(dù)实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放缓，而且远不及预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧性。未来随(suí)着经济(jì)下行压力不断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和(hé)美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配置(zhì)思路(lù)，短线(xiàn)则可买入黄金和白银(yín)虚值看(kàn)涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数据来看，黄金的(de)需求(qiú)实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协(xié)会(huì)公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔除场外交(jiāo)易的全球黄金(jīn)需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其(qí)余(yú)投(tóu)资者购买量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄金投资需在一季(jì)度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨(dūn)；黄(huáng)金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因(yīn)需求(qiú)受(shòu)经济(jì)下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概(gài)率继续攀升。世界白银(yín)协会预(yù)计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联(lián)储(chǔ)加息25个(gè)基点在议息(xī)前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息后的(de)乐观(guān)，因此黄金市场一度表现为极为乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚至创出(chū)了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子(zi)落(luò)地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着经济走弱预期升(shēng)温(wēn)，预计美联储下半年大概(gài)率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利(lì)率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对于(yú)黄金而言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次加息落地(dì)然后(hòu)转降息(xī)预期，从而刺激(jī)价(jià)格继续高走(zǒu)，从这个角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前美(měi)通胀仍(réng)在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维系较长一(yī)段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境(jìng)到底会(huì)对(duì)经济和(hé)金融(róng)市场产(chǎn)生(shēng)怎样的(de)影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致(zhì)，且海(hǎi)外(wài)看(kàn)多头寸(cùn)比较(jiào)拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的(de)观点谨慎为上。

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