如(rú)果(guǒ)要(yào)论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股(gǔ)今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌(dí)手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近(jìn)来提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一步(bù)增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席(xí)主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热(rè)的(de)外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举涌入(rù)了日(rì)股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的(de)资金(jīn)流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过外国投(tóu)资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外投资者(zhě)似乎曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思看到(dào)了(le)日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示(shì)，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到了(le)越(yuè)来越多平时不(bù)太(tài)关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投资(zī)者曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又(yòu)进一(yī)步(bù)促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲(fēi)特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成(chéng)本日(rì)元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社(shè)上(shàng)的加大(dà)投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是(shì)在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二(èr)的(de)一份报告(gào)中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地(dì)带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避险和多(duō)元(yuán)化(huà)分(fēn)散投资的需求，他(tā)们(men)又(yòu)为何铁了心(xīn)一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提日本市场眼下正经历(lì)的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安(ān)倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派(pài)息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思提下(xià)推进经营并公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积(jī)极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上(shàng)市公司(sī)的(de)回购(gòu)规模将进一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一(yī)原因。他们(men)对提高股本回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行(xíng)长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了(le)央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心(xīn)地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下(xià)依然(rán)处于(yú)能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持(chí)续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得(dé)了丰(fēng)厚的收益(yì)。预(yù)计日(rì)本(běn)股市(shì)到今(jīn)年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可、公司治理(lǐ)的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业财(cái)报的不俗表现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂。

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