周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现一个男人出轨了还爱自己的老婆吗短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受(shòu一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持(chí)续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量一个男人出轨了还爱自己的老婆吗补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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