“非农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的(de)两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未(wèi)能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预(yù)期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业(yè)人数减少(shǎo)，私人(rén)服务(wù)行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之(zhī)前，预计(jì)还(hái)不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继(jì)续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶(丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让分析(xī)师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面(miàn)来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称(chēng)为(wèi)四大工业(yè)原料(liào)，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字出(chū)货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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