金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的(de)是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后(hòu)，至今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第一只实现资(zī)本上(shàng)市的白(bái)酒(jiǔ)股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次在港交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一手(shǒu)中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基(jī)石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称(chēng)的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元(yuán)。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收(shōu)盘价8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元(yuán)广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高端白酒产品(pǐn)的(de)中国(guó)白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖(jiào)及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡(dù)是中(zhōng)国第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中(zhōng)国白酒行业中提(tí)供三(sān)种香型白酒的第(dì)三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现(xiàn)来看，珍酒李渡的(de)增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股(gǔ)白酒公司(sī)相(xiāng)比也(yě)处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率(lǜ)的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出。财(cái)报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售及(jí)经(jīng)销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿(yì)元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释(shì)称(chēng)大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金(jīn)六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名在外的“白(bái)酒教父(fù)”——吴向东(dōng)是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫(fū)傅(fù)军旗(qí)下新华联集团(tuán)工作。此后四(sì)年(nián)，他升至新华联集(jí)团董(dǒng)事、董(dǒng)事局副主席(xí)。也是在此，吴向东(dōng)正式开(kāi)启了他(tā)的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗(qí)下川酒王的代(dài)理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时，白(bái)酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销(xiāo)商(shāng)的日子(zi)越来越难，吴向东(dōng)想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进(jìn)世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主(zhǔ)教练(liàn)的(de)米卢(lú)誉为神奇教练和好运(yùn)福星。深谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任金六福(fú)形(xíng)象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的(de)福(fú)酒，金(jīn)六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下，金(jīn)六(liù)福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰(fēng)期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和(hé)开(kāi)口(kǒu)笑正(zhèng)式合并——珍酒(jiǔ)李渡诞生。

　　错一个题就往阴里装一支笔目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控(kòng)制的金东集(jí)团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块(kuài)。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南(nán)省株(zhū)洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单(dān)第(dì)955位。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第(dì)108届(jiè)全国(guó)糖酒商品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知(zhī)名(mí错一个题就往阴里装一支笔ng)的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入销量负增长(zhǎng)、收入(rù)低增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增长的(de)内卷时(shí)代，并且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第(dì)一(yī)，2023年(nián)是行业(yè)的分(fēn)水岭，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情场景中并没(méi)有太(tài)受(shòu)影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化，区(qū)域酒借(jiè)助(zhù)消费恢复(fù)较(jiào)快。高(gāo)端(duān)的恢复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位徘徊，一(yī)二季(jì)度上(shàng)市公司(sī)业(yè)绩会出现(xiàn)增速(sù)放(fàng)缓和进一(yī)步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但(dàn)销量(liàng)在下(xià)降；二是名(míng)酒(jiǔ)企业都在向下扩展产品线，和地(dì)方(fāng)酒厂会产(chǎn)生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的(de)价位带，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动人口(kǒu)从(cóng)农村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨(dūn)，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了(le)一组(zǔ)各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前和节后的(de)终端进货量(liàng)数据。其(qí)中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高(gāo)端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节(jié)前(qián)下降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节(jié)前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来(lái)走向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 错一个题就往阴里装一支笔