在股市高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(zhǐ)基金(jīn)的基金合(hé)同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基(jī)金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的(de)定开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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