“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两日集(jí)体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就(jiù)业人数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目(mù)前(qián)持续收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继(jì)续(xù)加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年(nián)底前自(zì)行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道(dào)，英国(guó)《金融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北(běi)约的(de)路(lù)线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国(guó)等(děng)北(běi)约(yuē)国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约(yuē)成员国也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国(guó)产(chǎn)全乳的最大(dà)产(chǎn)量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求(qiú)判断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非(fēi)常缓慢(màn)，价格的(de)反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市(shì)仍有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下(xià)游外贸(mào)订单(dān)充足，加(jiā)之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的(de)，反映国内(nèi)实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着(zhe)各(gè)产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现货端构(gòu)成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价因此吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗持(chí)续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金再次(cì)做多的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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