昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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