大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人(rén)机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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