A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价(jià)周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代(dài)带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年(nián)来股王变迁(qiān)的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时基(jī)建大发展时期，中石油(yóu)在股王的(de)位(wèi)置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上(shàng)市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生(shēng)产力的重要因素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程(chéng)度(dù)显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需(xū)求(qiú)，公(gōng)司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技(jì尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次)领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股(gǔ)价(jià)均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称(chēng)，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么(me)此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续(xù)不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不(bù)需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移(yí)动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士(shì)测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业(yè)互(hù)联(lián)网和智能(néng)化(huà)，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对(duì)主营业务收入增(zēng)量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业(yè)界第一阵(zhèn)营。

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