在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chépp7塑料杯能不能装开水ng)跌破(pò)面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

pp7塑料杯能不能装开水　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报(bào)告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破净产品（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评(píng)价研究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容(róng)量通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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